5 月 15 日消息，天风国际分析师郭明錤今日发布了其最新产业调查，揭示了苹果、英特尔与台积电在先进制程领域的三方互动格局。
根据其调查，苹果确认已在 Intel 18A-P 系列（采用 Foveros 封装技术）上启动了针对低端或旧款 iPhone、iPad 及 Mac 处理器的开发项目。此外，苹果也在同步评估英特尔其他先进制程技术。
从订单结构来看，iPhone 相关处理器占比约为 80%，这一比例与苹果终端设备的销售比重基本吻合。郭明錤认为，苹果的方案反映了 18A-P 系列的技术生命周期：2026 年进行小规模测试，2027 年实现放量生产，2028 年继续增长，2029 年则进入衰退期。
不过，英特尔方面的量产时间与出货规模仍不明确，组装端及 EMS 厂商目前尚未看到具体的出货规划。英特尔为 2027 年设定的生产良率目标是先稳定达到 50% 至 60% 以上。即便初期出货顺利，台积电仍将占据 90% 以上的供应比重。值得注意的是，英特尔内部对苹果这笔订单的看法喜忧参半。
郭明錤指出，苹果早在台积电先进制程供应趋于紧张之前，就已开始与英特尔接洽合作，因为苹果意识到台积电的资源将不断向 AI 领域倾斜。
从更宏观的产业结构变化来看，苹果正在有系统性地培养英特尔，使其未来具备成为关键供应商的能力。苹果同时在英特尔启动三大产品线，且投片比例与销量分布相似，这表明苹果已开始在模拟和验证英特尔未来成为全产品线供应商的可能性，并利用完整的 18A-P 系列世代来优化量产与协作流程，而非仅仅是试投一个低风险的订单。除了降低单一供应商依赖、提升议价能力等常见考量外，苹果此举的关键在于其意识到，AI、HPC 与智能手机对台积电的营收贡献差距将持续扩大。因此，苹果必须在自身仍具议价能力的窗口期内，尽快培养新的供应商，凭借其设计优势，同时维持与台积电的交易关系并推进与英特尔的合作。
对于英特尔而言，这既是史无前例的关键机会，也伴随着艰巨挑战。未来数年内，绝大多数先进制程订单仍将集中在台积电，因此苹果的订单近乎是英特尔唯一且最完整的“练兵”机会：订单覆盖苹果全产品线，规模足够庞大，且需要随市场变化动态调整设计与生产节奏。尽管苹果的订单短期内难以戏剧性扭转英特尔 IFS 的季度亏损，且供货比重受限于产能与良率，但此次合作仍具有深远的战略意义。然而，苹果的高标准，加上英特尔同时承接其他客户订单的策略，都将放大其重建先进制程晶圆代工业务的难度。自身努力、地缘政治因素以及客户的风险对冲需求，共同为英特尔打开了一个千载难逢的黄金再造窗口，但最终能否兑现，完全取决于其执行能力。
英特尔市值目前已达 5856.64 亿美元（注：现汇率约合 3.99 万亿元人民币），最近一个月内上涨 81.68%，最近六个月内上涨 226.38%，最近一年上涨 438.71%。
台积电方面，未来数年内其地位依然稳固，但其领先地位正成为各方进行风险对冲的焦点。随着台积电先进制程成为稀缺资源，且资源持续向 AI 倾斜，苹果寻求与英特尔合作以提升议价能力也就顺理成章。但苹果并非孤例，所有先进制程的关键玩家都在对台积电采取风险对冲措施：美国政府通过一系列半导体政策，苹果通过培养英特尔，三星则利用存储芯片业务的惊人利润来支持其先进制程投入。相比之下，台积电目前主要依靠卓越的执行力来应对，这相当于将其竞争优势押注在“执行力将持续领先”这一假设上。执行力的确关键，但除执行力之外，台积电可用的对冲工具其实相当有限，这是结构性的必然结果。地缘政治上，美国是台积电的关键市场与技术合作伙伴，但美国政府同时又是其最大的政策压力来源；其他可能的合作对象，如中国大陆、欧盟与日本，则难以或无法有效形成对冲。而在市场策略上，业务多元化、客户结构分散、技术授权、供应链本土化等常见的外部对冲策略，其边际效用因台积电的领先地位而递减。加速积累内部资本应是最务实的路径，而这部分资本正来自台积电在先进制程上的定价权。内部资本的积累不仅需要合理利润，还需对未来风险进行定价，这意味着台积电可以采取比现在更灵活的定价策略。英特尔便是一个具体案例：当英特尔将自家产品下单给台积电，以空出产能与苹果“练兵”，对台积电而言，这已不是普通订单，而是蕴含潜在竞争风险的订单。若台积电决定与英特尔进行这笔交易，就应将这种由地缘政治与客户组合重构所衍生的竞争关系，纳入风险定价与产能配置的考量。
相关阅读：
《郭明錤谈苹果 CEO 交接：特努斯凭 Mac 转换自研芯片上位，对外事务可能仍需要库克》
